美国投资移民指南：如何辨别美国EB-5投资项目有危险

EB-5美国投资移民要求投资资金必须"at risk"，处于"风险状态"，这是美国移民最美中不足的地方。相比任何国家移民，都在一定程度上是有政府或者房产担保的移民，偏偏美国的法规是要求不能有任何担保或者赎回条款，否则EB-5美国投资移民申请会被拒。但是，怎样才是"at risk"是一个富有争议的议题，也是各路诸侯充分发挥想象力的地方，从所谓的美国"买房"移民，到各种类型的担保、保险，不一而足。

在EB-5投资移民计划中，证明投资处于"at risk"（风险状态）是一个重要的基本要素。风险的一个确定的基本要素就是，证明投资移民者对于投资和就业创造的承诺，这是EB-5计划的核心。多年来，如何既能证明一个EB-5项目是一项处于"风险状态"的投资，又能展示出这不是一个"有风险"的项目，是EB-5从业者最为努力应对的挑战。不幸的是，虽然法律强调"风险状态"这个最基本要素，但是法规和先前的EB-5判例都没有，精确地指明需要达到怎样水平的风险。

法规指出一个EB-5申请者，在递交I-526申请时，必须把所规定金额的、合法取得的资金，投资到项目或者正在投资中。值得注意的是，法规并没有强调，投资资金必须在递交I-526申请时，已经全部投入到项目中，而是投资者可以在投资的"过程中"。在EB-5行业中，有很多策略来证明，投资者正在投资过程中，包括期票（promissory notes）。

然而，仅仅证明承诺所有投资款项，还是不足够的。此外，I-526的申请必须包括相关证据，来证明投资款已经处于"风险状态"。这项法律要求，自EB-5计划启动之初，既已开始实施，然而，在法律条文中的任何地方，都没有明确"风险状态"的确切定义，或者需要怎样程度的风险。

在法律中，没有"风险状态"的精确定义，并且事实上，"风险状态"的概念甚至未被提及。在法规中，有提及但是没有定义"风险状态"。至于如何定义"风险状态"投资的典型判例，是Matter of Izummi，讨论了什么不是处于"风险状态"，而不是什么是处于"风险状态"。在任何表述和确切定义缺位的情况下，没有任何权威性的指导能指出，必须要有怎样程度的风险才能满足"风险状态"的要求。对于什么是在"风险状态"的通常理解是，资金必须确实被承诺投资了，没有还款担保或者赎回。当有证据来证明，投资者面临损失的风险和获得收益的可能，投资款就可以被认为是处于"风险状态"。

Matter of Izummi是对"风险状态"要素的通用定义之来源。根据Matter of Izummi，如果移民投资者被担保：投资款的返还，或者返还一部分投资款，或者就某一部分的投资被担保一定的投资回报率，那么这部分的投资款，就会被认为没有处于"风险状态"。在Izummi中，有一个合伙协议允许投资者，能要求投资款的返还，或者赎回一部分的投资款。在这个判例中，EB-5资金不被认为在处于"风险状态"，因为投资款受赎回协议来支配，以避免损失，因此，这就构成不被（8 C.F.R. § 204.6(e)）许可的债务安排。至于期票（promissory note）而言，为了使得投资款被认为是处于"风险状态"，它必须由一个美国法院能够执行的资产来保证，并且投资者个人负担主要债务。该资产应该是，可以执行的，并且可获取的所有资产必须能够满足需求或者法院判决金额。

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